La economía española muestra señales de desaceleración en su rendimiento durante el tercer trimestre de 2025, poniendo en contexto una tendencia a la moderación que ha sido evidente desde el inicio del año. De acuerdo con los datos preliminares publicados por el Instituto Nacional de Estadística (INE), el Producto Interior Bruto (PIB) creció solo un 0,6% en términos de volumen entre julio y septiembre, menor en comparación con el avance del 0,8% del trimestre anterior. Este ritmo de crecimiento, que representa una dos décimas menos que en el segundo trimestre, refleja una economía que empieza a mostrar signos de agotamiento en su principal motor de expansión.
El crecimiento interanual también revela una tendencia de enfriamiento, con un aumento del 2,8% respecto al tercer trimestre de 2024, ligeramente por debajo del 3,0% registrado en el segundo trimestre. La explicación, según el informe del INE, radica en un escenario donde la demanda interna y la demanda externa presentan señalas dispares: por un lado, la demanda nacional —que incluye consumo, inversión y gasto público— todavía aporta puntos positivos, pero con un vigor menguante; por otro, el contribuyente externo, las exportaciones, muestran una disminución.
En particular, el consumo de los hogares sigue siendo un motor importante, con un aumento del 3,3% interanual, aunque la tasa intertrimestral se ralentizó al 1,2%, indicando un cierto estancamiento en el poder adquisitivo de las familias. Las Administraciones Públicas aumentaron su gasto en un modestísimo 1,1% intertrimestral y 1,3% interanual, en un contexto donde la inversión ha mostrado mayor dinamismo: la formación bruta de capital creció un 1,7% en el trimestre y un 7,6% en el acumulado anual, reflejando un interés por reactivar la inversión, posiblemente buscando fortalecer el crecimiento a mediano plazo.
No obstante, el sector exterior ha contribuido a frenar la expansión de la economía. Las exportaciones, que en años anteriores mantenían un ritmo sostenido, se redujeron un 0,6% respecto al trimestre anterior, aunque en términos anuales aún muestran un crecimiento del 3,2%. Pero esta desaceleración —nueve décimas menos respecto al trimestre previo— indica un debilitamiento en la demanda internacional, que se suma a unas importaciones en aumento (1,1% en el trimestre y 6,1% en el año). Esta dinámica, junto con un débil comportamiento de la inflación y ciertos factores internacionales, limita el impulso externo.
Desde una perspectiva sectorial, todos los ámbitos de actividad que componen la economía muestran avances, salvo el sector primario, que tuvo una ligera caída del 0,4% respecto al trimestre anterior, reflejando un proceso de ajuste tras un fuerte descenso en trimestres previos. La industria, en cambio, aunque creció un 0,5%, presenta una recuperación moderada. La construcción, que en el pasado reciente mostró signos de vigor, ahora desacelera su ritmo, con una expansión del 0,8%, apenas la mitad de lo registrado en el segundo trimestre. El sector servicios, que encabeza la economía española, creció solo un 0,8%, dos décimas menos que en el período anterior, subrayando un enfriamiento que podría afectar las perspectivas de crecimiento a corto plazo.
En cuanto al empleo, la creación de puestos de trabajo continúa en tendencia positiva, con un crecimiento del 3,3% en ocupados a tiempo completo en comparación interanual y del 1,0% respecto al trimestre previo. Sin embargo, dichos avances no se ven acompañados de mejoras en productividad, que cayó un 0,5% en términos interanuales y un 0,4% trimestral, lo cual evidencia que la generación de empleo no está siendo acompañada de una mayor eficiencia productiva.
Este escenario de desaceleración viene acompañado por una revisión en las expectativas futuras. Aunque la economía española logró crecer un 3,2% durante 2024, con un ritmo estable en el último cuarto del año, las proyecciones para los próximos meses apuntan a una recuperación más moderada, donde los factores tanto internos como internacionales ejercerán una influencia determinante en la dinámica del ciclo económico.
