El mercado de IPO ha vuelto a la vida en 2024, mostrando signos de recuperación no vistos desde el auge de 2021. Este resurgimiento ha sido señalado por transacciones de alto perfil que involucran a empresas como Galderma, Douglas, Puig y CVC, según un informe de Millers Capital.
De acuerdo con S&P Global Market Intelligence, las IPO respaldadas por capital riesgo han sido particularmente influyentes, representando tres de las cinco principales salidas a bolsa del primer trimestre de este año. Durante este periodo, se recaudaron casi 5.000 millones de euros, reflejando una notable recuperación del panorama europeo de IPO. La tendencia sugiere una continuidad positiva a lo largo del año, con los sectores del consumo y el lujo destacando, aunque con una cartera general diversa.
El resurgimiento de las IPO llega tras años de turbulencias económicas post-pandémicas que incluyeron tensiones geopolíticas y aumentos en los precios de la energía, lo que resultó en inflación y subidas de tipos de interés por parte de los bancos centrales. Esta situación había creado un entorno de mercado incierto, afectando negativamente las expectativas tanto de inversores como emisores.
Sin embargo, hacia finales de 2023, el optimismo comenzó a reaparecer a medida que las condiciones macroeconómicas se estabilizaron. La reducción de los costes energéticos, el repunte del sector manufacturero mundial y una tendencia inflacionaria cercana al objetivo del 2% del Banco Central Europeo han reforzado la confianza económica, llevando al STOXX Europe 600 a alcanzar máximos históricos. Estos factores han mejorado la confianza de los inversores, preparando el terreno para un mercado de IPO en funcionamiento.
El capital riesgo ha jugado un papel crucial en este resurgimiento. Desde 2021, las condiciones macroeconómicas adversas llevaron a un freno en las salidas de capital riesgo, ya que estas empresas retenían sus inversiones para evitar valoraciones más bajas. Ahora, con una estabilización en los mercados de renta variable, ha surgido una oportunidad para más IPO respaldadas por PE.
En el primer trimestre de 2024, los activos mundiales de capital riesgo gestionados superaron los 5 billones de dólares, creando una presión creciente para obtener valor a través de IPO. Según Thomas Gallagher, Director de Private Equity de Millers Capital Investment Pte Ltd., «el resurgimiento del mercado de IPO brinda una excelente oportunidad a las empresas de PE para desbloquear el valor de sus carteras.»
A nivel global, los mercados de OPV han mostrado comportamientos dispares. Aunque los valores de las OPV occidentales están en alza, las de la región Asia-Pacífico han disminuido un 48% en comparación con el primer trimestre de 2023. En contraste, el mercado bursátil de la India sigue fuerte con 2.000 millones de dólares en OPI en el primer trimestre de 2024. Oriente Medio, por su parte, está diversificando su enfoque más allá del petróleo y el gas.
Mirando hacia el futuro, existe un optimismo generalizado para los mercados de IPO occidentales en 2024 y 2025, respaldado por una sólida cartera de proyectos y un sólido comportamiento del mercado. No obstante, las incertidumbres geopolíticas y las próximas elecciones podrían mitigar esta perspectiva optimista. También se espera una evolución en la estructuración de las OPI, incluyendo ofertas a precio fijo y free floats más pequeñas, así como mecanismos de financiación alternativos como los instrumentos convertibles.
El mercado londinense de IPO también atraviesa un momento crucial, con cambios importantes en el régimen británico de cotización destinados a aumentar su atractivo. Tanto el interés de las empresas nacionales como internacionales sugiere una perspectiva favorable para las salidas a bolsa en Londres.
Para los emisores potenciales, la preparación es esencial para aprovechar esta renovada ventana de OPI. El proceso, que puede durar hasta 24 meses, incluye desde la planificación estratégica hasta la ejecución y fijación de precios. Las empresas están enfocándose en mejorar sus entornos de información y controles ESG para ser «aptas para cotizar.»
En conclusión, el mercado europeo de IPO está claramente en recuperación, con un sólido comienzo en 2024 y un comportamiento positivo en el mercado secundario. A medida que nos adentramos en la segunda mitad del año, se espera que esta tendencia continúe, siempre y cuando se mantengan las condiciones favorables.
