El Banco Central Europeo (BCE) se prepara para un nuevo ajuste en los tipos de interés, según indicaciones recientes de expertos de Danske Bank. La prestigiosa institución financiera danesa prevé que el BCE implementará recortes en dos ocasiones este año, específicamente en junio y diciembre, además de tres recortes adicionales programados para 2025.
Recortes inminentes y expectativas futuras
El próximo 6 de junio, se anticipa que el BCE reducirá los tipos de interés en 25 puntos básicos. Esta medida ya ha sido vaticinada por el mercado tras las declaraciones de la presidenta Christine Lagarde y varios miembros del BCE. Más allá de esta fecha, Danske Bank mantiene que el BCE seguirá una estrategia de evaluación «reunión por reunión» y fundamentada en datos para determinar sus políticas monetarias futuras.
Proyecciones económicas revisadas
Danske Bank también estima una revisión al alza en las proyecciones de crecimiento económico para este año, sustentada en las favorables cifras macroeconómicas del primer trimestre. No obstante, el banco advierte sobre los riesgos asociados al crecimiento salarial, que presentan un posible incremento.
En el ámbito de la inflación, los analistas de Danske Bank diferencian entre la inflación impulsada por los servicios, que se sitúa en un 3,7% interanual y se espera que se modere ligeramente, y la inflación de los bienes industriales no energéticos, que es baja, del 0,9%, y se espera que disminuya hasta llegar a cero este año.
Nuevos datos en junio
Tras las reuniones de marzo y abril, Christine Lagarde destacó que en junio habría datos suficientes para reforzar la confianza del BCE en la necesidad de bajar los tipos de interés. Desde entonces, Europa ha experimentado un repunte en la actividad fabril y una trayectoria descendente de la inflación, factores que refuerzan la expectativa de un recorte de tipos en junio.
A pesar de un repunte de precios previsto para mayo, Danske Bank considera improbable que sea lo suficientemente significativo como para alterar el rumbo del BCE. En cuanto a los salarios, el crecimiento salarial del primer trimestre se elevó al 4,7%, respecto al 4,5% del cuarto trimestre de 2023. Este aumento se atribuye principalmente a efectos de base, especialmente en Alemania, y los indicadores más recientes apuntan a una moderación salarial.
Criterios clave para el futuro
Los datos económicos positivos recientes han permitido al BCE ganar tiempo para analizar más cifras sobre la actividad económica, la inflación y el crecimiento de los salarios antes de proceder con más recortes de tipos. Danske Bank prevé que el recorte de junio se comunicará como una reversión del «aumento de seguros» de septiembre pasado, sin comprometerse a una trayectoria específica de tipos más allá de junio.
De cara al futuro, el BCE basará sus decisiones en tres criterios principales: las perspectivas de inflación, la dinámica de la inflación subyacente y la eficacia de la transmisión de la política monetaria. Con el repunte de la actividad económica y la persistencia de la inflación, se espera que el BCE adopte una postura de política monetaria más restrictiva, una expectativa compartida también por los mercados.
Danske Bank proyecta que el BCE llevará a cabo dos recortes de tipos de interés en 2024, en junio y diciembre, y tres más en 2025, mientras continúa con su enfoque dependiente de los datos y «reunión por reunión». Con una revisión al alza del crecimiento económico y una moderación salarial esperada, el BCE se prepara para ajustar su política monetaria en respuesta a las dinámicas cambiantes de la economía europea.
