La implementación de un nuevo modelo de liquidación en el mercado español, resultado de la Reforma liderada por Iberclear, marca un avance significativo hacia la alineación con los estándares europeos. Este desarrollo concluye una década de transformaciones en los procesos de post-contratación en España y prepara el camino para el ciclo de liquidación D+1, que se espera activar en octubre de 2027.
Este nuevo marco, regulado bajo la Ley 6/2023 y el Real Decreto 814/2023, elimina la necesidad de que el Depositario Central de Valores disponga de un Sistema de Información para supervisar la negociación y liquidación de valores. Esta restructuración no solo reduce los riesgos operativos y costes asociados, sino que también optimiza y acelera los procedimientos, disminuyendo la cantidad de operaciones fallidas en su fecha de liquidación.
La incorporación del estándar europeo «Party 2» refuerza la eficiencia del mercado español y aumenta su competitividad. Al eliminar barreras para la inversión y liquidación transfronteriza, se mejora la interoperabilidad con el resto de Europa, alineando los procesos con las mejores prácticas del continente.
Uno de los aspectos clave de esta reforma es la preparación para el ciclo de liquidación D+1, ya implementado en operaciones públicas iniciales como las de HBX Group y COX. Esta transición aspira a minimizar riesgos y optimizar la eficiencia del mercado, como lo demuestran los datos positivos desde su implementación, reflejando su éxito.
Este cambio cierra un ciclo de evolución en el sistema de liquidación en España, iniciado en mayo de 2015 con la Reforma-1 y seguido por la Reforma-2 en 2017, que unificó los sistemas de renta fija y variable.
José Manuel Ortiz, Head Securities Services a.i. de SIX, destacó la importancia del esfuerzo conjunto de la industria para materializar estas transformaciones, enfatizando que la colaboración fue crucial para el éxito del proyecto. La entrada en vigor de esta reforma promete un significativo impulso a la eficiencia y competitividad de los mercados de capitales en España.
